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铜价的软逼仓行情预计逐步进入尾声

2019-04-11 04:26:16 | 来源: 体育

近期,铜价走势延续了4、5月份以来的偏强格局,但在伦铜6900美元~7000美元/吨,沪铜49000元/吨一线压力明显增加,铜价虽然震荡偏强,但在目前关键位置始终未能有效突破。回顾铜价近两个月来的走势,这波铜价的持续性反弹主要以国内软逼仓在先,国外逼仓跟进在后的形式进行。目前,国内市场期现货均有疲态迹象,但LME市场升水却一路上扬,铜价反弹至高位后开始进行震荡整理态势。笔者认为,此轮铜价的软逼仓行情可能逐步进入尾声,铜价或将在6月开始逐步出现转折。

平稳的需求下难现亮点

作为终端耗铜的领域,国内电投资1~4月累计948亿元,同比增长9.47%,不过增速相比3月累计增速有所下滑。从今年前4个月来看,电投资同比增速呈现去年上半年的特征,2月累计增速水平跳增,但之后增速开始持续放缓。但是,从电力电缆数据来看,1~4月累计产量1246.5万千米,同比增速达到43.03%,增速明显高于2013年。这种状况与电投资到实际生产的时间滞后性也有一定关系一乙醇胺
,而且今年上半年由于企业实际开工率相比以往恢复缓慢,直到3月份企业才基本恢复正常。目前,线缆企业开工率水平接近去年同期开工率水平,行业整体表现较为稳定。空调行业在旺季产量维持高位,增速平稳弹簧胶钉

4月份,空调产量1345万台,环比基本持平,同比继续增长6.92%,空调库存继续下滑。目前整体表现符合之前同比增速5%~10%区间波动的预期。预计随着气温的回升,空调产销的表现仍然在旺季持稳。汽车市场的表现也比较稳定,增速虽然有所下滑,但基本还是处于较理想的水平。1~4月,我国房屋销售面积累计27709万平方米,同比下跌6.89%,跌幅继续扩大。目前,市场观望情绪较重,但各地相继可能适度放开限制政策,房地产市场大幅走弱的可能性比较低。

从整体终端需求来看,当前终端需求维持平稳状态,但缺乏积极向上的亮点,反而增添几分忧虑。电投资虽然今年规划增速较高,但从目前来看,与去年仍然类似,呈现高开低走格局,可能对后两月的铜需求不利,除非电投资开始增加。同时,房地产行业虽然不太可能大幅走弱,但目前行业走弱的局势仍然令人担忧,恐对铜需求蒙上阴影。

供应逐步增加

4~5月,由于铜价内外比值一度大幅下滑导致的出口增加以及冶炼厂集中检修等的影响,现货市场精铜供应呈现偏紧局势,不过在5月下旬市场表现有所缓和。今年铜精矿加工费较前几年更理想,冶炼企业开工积极性应该更高。但是,由于3月铜价大幅下挫淘集集CEO张正平喊话之余再创奇迹:60天获取1000万用户
,内外比值严重偏低,企业进口原料生产即亏损,很多企业采取向保税区增加出口或者检修的方式来改善或规避阶段性比值不利情况。

数据显示,从去年到现在,企业一般都维持较高的开工率水平,排除一部分由于新产能投放开工率不足问题,企业在3月份开工率明显比传统假日所在月份2月明显降低了近2个百分点。4月份冶炼企业开工率则有所回升,这可能主要由于冶炼厂集中在此时间段检修的原因。不过,从之前检修的冶炼厂情况来看,这种局势在6月仍将继续缓解。金川集团此前公布称将在6月末重启金昌市铜冶炼厂,产能17万吨,该厂在3月开始进行维修工程。另外,金川旗下防城港铜冶炼厂已经开始销售精炼铜,该厂去年10月投产,产能40万吨,目前每月产出1万吨左右精铜,后期将逐步增加产出。国外方面,印度Sterlite旗下铜冶炼厂在4月份进行4年来的首次检修后在5月底也重新启动,该厂年产精铜近40万吨,并且主要出口中国。

综合而言,目前LME市场升水依然高企,库存量维持历史低位,短期对铜价支撑犹在,铜价预计仍将高位震荡,但软逼仓作用已经有所软化。国内虽然经济进一步企稳,但对铜价并没有形成正面促进作用。笔者认为,铜价本轮软逼仓可能随着供应的逐步增加以及需求面难见亮点而逐步终止。

(:中冶有色技术)

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